「你怎麼看格林斯潘的講話？」對於市場的反應，鍾石只是點點頭，格林斯潘能主動出來說話，市場怎麼說也要給點面子。

「ABX07-1當中的AAA級指數上漲了3個百分點，現在是87，AA級指數上漲了2個百分點，現在是73，最低的BBB-上漲了1個百分點，目前為58。」

「……」

「所以，你的結論是……」

雖然江山的風格趨向于謹小慎微，但鍾石卻對此非常滿意，這至少說明他考慮問題周詳。他需要膽大激進的交易員，也需要穩紮穩打的分析師。

鍾石心中對江山的表現異常滿意，不過他也認識到，江山畢竟還是稚嫩了一點，有些東西完全是可以通過調研和分析來實現的，「如果我們通曉了他們這季度的財務報表和會計材料，那麼我們就是徹頭徹尾的內幕交易。如果真的想了解他們的內部情況，可以去和他們的交易員、信貸員甚至是客戶經理去溝通，去通過隻言片語來側面地打探他們的情況。雖然這些東西並不是真實的數據，但在某種程度上，還是能夠反映某方面業務在本季度的開展情況。」

由於其中蘊含的風險不同，價格也出現不同層次的差別。例如AAA級的債券定價最高，因為這部分債券違約的風險最低。而BBB-作為最低級別的債券，一旦這部分債券稍微出現點違約的風險可能，基本上就是個血本無歸的局面，所以這部分債券的價格定的最低，但如果能夠全額支付的話，這部分債券的收益也是最大，因此在ABX指數當中，反而是這部分級別的債券的市場量和成交規模最大。

頓了頓之後，鍾石又接著說道：「https://www.hetubook.com.com其實資本市場並不是完全理性，即便是在這個高度成熟，可以做空或者做多的市場當中。而作為一個優秀的分析師，除了能夠和行業內的人打交道，從隻言片語當中捕捉到有用的信息外，同樣也要關注發生在身邊的某些熱點和重點事情，因為這些事情同樣能夠給市場帶來驅動作用。」

能夠引起格林斯潘注意並公開發表演講，說明次級房屋抵押貸款的危機已經普遍爆發，甚至引起了美國當局的重視。儘管到目前為止，還沒有出現太大的波瀾，只有幾家房屋貸款抵押機構宣布玩完，但格林斯潘和他的同事們相信，只要積極地控制風險，這些都不會是問題。

「比如說，某個影響力廣泛的主播，在號召全民關注某些事情的時候，例如石油泄漏，例如大氣污染，那麼相關的行業就會受到重視，而他們的股票也會在未來某段時間內得到相應的關注。這就是事件驅動，每一個熱點新聞都能轉化為實實在在的利潤。」

「除了這些，他們還另外奉送一個消息，一個足以震動市場的消息，而且是利好呢！」鍾石並沒有回答江山的問題，反而是饒有興趣地說到了另外一個消息。

鍾石的一席話讓江山徹底愣住了，反覆思索了半晌，他有點明白鍾石的意思了，原來所謂的事件驅動是這麼回事，不過下一刻他又有點迷惑不解了，「如果你說石油泄漏我倒是可以理解，但大氣污染，那可是上個世紀的事情了。現在的空氣……」

「你說的很對，不過你忘記了一點！」

而這些因素又是影響金融機構股價表現的關鍵性因素，和圖書如果真的發生類似的情況，到時候做空這些金融機構的股票，恐怕就是要「賠了夫人又折兵」。

儘管分析到了其中的邏輯關係，但因為能夠影響的因素過多，而且都是能夠顛覆股價表現的關鍵性因素，因此江山也只能長嘆一口氣，眾多不確定因素讓他感到很無奈。

就在格林斯潘宣布次級房屋抵押貸款債券已經得到控制之後的第二個交易日，市場出現了積極的回應，各種級別的房屋抵押貸款債券價格都出現了不同幅度的上升。而作為目前鍾石的左右手，江山正在詳細地給他彙報今天的市場行情。

「現在還不知道，不過可以肯定的是，對方一定沒有安什麼好心！」鍾石從懷中掏出煙，「啪」地一聲點燃上，臉上早已經不復微笑，變得冷漠而又冷酷。

在過去的六個月當中，江山在鍾石的授意下開始轉向債券市場，尤其是CDO和CDS等衍生品的相關性研究上。這些東西的基本原理並不很難理解，事實上也並不需要太過於理解，因為這些都是銀行家們才要去了解和涉及的東西。江山所需要了解的是，這些衍生品當中的內在聯繫、影響因素以及市場上的主要參与者。

「我可沒有單純地說是美國，其他國家也是有可能的。總之，一件可以引起社會廣泛關注的事件，其背後總是能夠和資本市場聯繫到一起，而這些就是事件驅動型基金所要關注的問題。」

「這個……」

AAA、AA等代表評級機構給予這些債券的評級，07-1則代表07年上半年發行的房屋貸款抵押債券。按照評級機構給予的評級，這些債券原本都是以100美元來計量，現在的數字則代https://m.hetubook.com.com表即時的市場價格。

說到這裏，鍾石朝著江山微微地擺擺手，示意他不要說話，接著從懷裡掏出電話，嗯嗯啊啊地說了半天之後，就掛斷了電話。

事實上，如果真的如同江山所分析的那樣發展，在此時做空這些金融機構的股票就成為一種必然，試想一下在高位賣出，低位買回，當中即便是有3%的幅度，也是一筆較為客觀的利潤。

「……」

「原來分析師的工作是這樣……」

江山說完之後，無奈地嘆了一口氣。的確，按照他之前的分析，某些金融機構的股票的確會出現下跌，市值蒸發，流動性出現短缺。但格林斯潘在這個時候站出來說話，雖然背後的動機還不明確，但已經表示了對次級房屋抵押貸款市場的關注，而作為這個貸款的衍生品CDO，勢必也進入了對方的視線當中，現在的問題是，美聯儲將以何種方式和怎樣的力度來對這個市場進行支持。

眼看著鍾石接完電話，整個人顯現出了一股說不清道不明的味道，也不知道是江山的錯覺還是真實存在，總之江山總覺得鍾石好像卸掉了什麼負擔，變得輕鬆起來。也正是因為這種感覺，所以他才敢斗膽地向鍾石發問道。

「其實分析師能幹的事情還有很多，就算是這個市場，很多內幕交易都時有發生，相信你應該有所耳聞。」鍾石掏出一根煙，並沒有點燃上，反而是放到鼻尖下嗅了嗅，又放回到煙盒當中，「某種新葯是否能夠通過FDA（美國食品藥品監管局）的認證，對於一家醫藥公司的股價影響極其巨大，在這種情況下，如果能夠及時地捕捉到相關認證信息，從而儘早地做多或者做空的和-圖-書話，這種收益簡直就是立竿見影的。當然，這肯定是內幕交易，違法的事情不能去干。」

「所以我們應當適時地布局，做空他們的股票？」聽到江山絲絲入扣的分析，鍾石不禁暗自點了點頭，在聽到最後結論的時候，突然地反問了一句。

「剛才我們說到事件驅動，現在就來了。」鍾石笑呵呵地說道，「剛才斯坦利公司聯繫我，說有一筆價格非常有誘惑力的債券要出售，因為數額較大，所以他們想到了我。而且這批債券有著評級機構精準的評級，相應抵押等手續一應俱全，他們想以低於市場價格的價格賣給我。」

「不怎麼樣！」江山直截了當地來了一個否定，「除非是美聯儲或者美國財政部做出一些實際性的政策，否則這種空喊話根本就對市場於事無補。現在的問題是，由於次級貸款市場出現重挫，擁有數量不菲的金融機構必然會遭受一定的損失，而現在二季度報表披露在即，他們的會計部門恐怕要開始進行減計計算，並且沖銷一部分的壞賬，所以在盈利方面可能不如預期，甚至是出現虧損。而在這種情況下，這些機構的股價出現波動甚至是大幅度的下跌就成為大概率事件。」

自從新世紀金融公司和滙豐宣布他們在次級債上出現問題之後，整個BBB及其以下級別的債券都出現了不同程度的下跌，尤其是BBB-下跌最為嚴重，而和它們挂鉤的CDS價格則出現了猛漲。

江山的臉上泛出難色，他有些尷尬地望著鍾石，沉思了好半天，才吞吞吐吐地說道：「這個恐怕不妥，首先我們並不清楚這些機構是誰；其次，即便知道他們是誰，也不能夠斷定這些機構的季度盈利會因為次www.hetubook.com.com級房屋抵押貸款債券的下跌而產生下跌，或許他們的FICC業務出現增長，或許他們的某些直接投資出現大幅盈利等等，這些都是未知之數。最重要的一點是，格林斯潘在這個時候講話了！」

「發生了什麼事情？」

江山徹底迷惑了，他不明白這到底是怎麼一回事，所以在沉思了片刻之後，他果斷地問道，「那麼交換的條件是？」

「格林斯潘在這個時候公開站出來說話，絕對不是無的放矢。儘管他宣稱次級房屋抵押貸款市場的崩潰得到了控制，但實際上如果沒有流動性資金的注入，某些深陷到CDO市場的金融機構恐怕很難繼續維持下去，就像之前的新世紀金融公司。而一旦美聯儲向金融機構注入流動性的話，我上述的分析基於的基礎都有可能不存在，所以變數還是挺大的，現在只能拭目以待。」

一時間江山陷入到了深深的沉思當中。原本在胡平的團隊當中，他只是擔任交易員的角色，雖然在某些時候也有邏輯分析上的角色需要承擔，但在大方向上總是胡平在指引。而現在鍾石的一席話將他從交易員的角色解脫出來，真正地進入到分析師的位置當中。雖然目前他還沒有達到專業分析師的水準，但假以時日的話，依照他的聰明程度，成為一個優秀分析師幾乎就是指日可待的事情。

BBB以及以下級別的債券就被稱為次級房屋抵押貸款債券，簡稱次級債。

但很顯然，他們估計錯誤了。

「這不可能吧？」江山撓撓頭，有些想不明白，如果這一切是真的話，那麼簡直就是天上掉下的餡餅。不過他很清楚，在爾虞我詐的資本市場里，絕對不會發生類似的好事，所以他的第一反應就是「這不可能」。