2003年國內GDP增長重回兩位數的增長區間，但隨之而來的老問題，經濟過熱又開始出現了苗頭。2003年以來，國內房地產投資快速增長，房地產價格大幅上漲，住房供應結構不合理矛盾突出，房地產市場秩序陷入混亂，為了穩定人心，政府頻繁出台了許多政策措施對房地產市場進行調控，從2003年下半年開始，政府從嚴從土地、信貸兩個閘門入手，控制房地產投資過快增長。

這時候上海聯合期貨交易所推出黃金期貨正中了不少投資者的下懷，為期貨市場的火爆更添了一把旺火。通過和國際黃金市場接軌，不但能為國內外匯儲備中美元資產換成黃金找到門路，獲得對國際金價定價權的影響力，還為國內不少富裕階層提供了一個嶄新的理財渠道，可謂雙方皆大歡喜，而得到楊星指點，最早在國內實施該建議的鄭飛龍自然也受到各方好評，現在楊星就是要看看自己的理論是否符合實際情況。

鄭飛龍地處中樞，對這件涉及核心央企海外重大投資失敗的事情了解的相當清楚，他三言兩句就講清楚事情的來龍去脈。當初新加坡為了和香港競爭亞洲金融中心的位置，採取了放鬆金融監管，鼓勵金融創新的措政策，很快就吸引了大批境外資金在新加坡推出了一系列金融衍生品交易，大名鼎鼎導致英國巴林銀行倒閉的交易員傑克·利森就是在新加坡翻雲覆雨出事的。

給了鄭飛龍在www.hetubook.com.com黃金期貨上足夠的鼓勵后，兩人的話題又轉到了如今傳的沸沸揚揚的「中海油」事件上，因為這關係到即將推出的上海燃料油期貨項目，也對未來國家重開石油期貨起到風向標的作用。

由於我國已成為進口石油產品大國，而國內市場長期被三桶油的計劃體制把持，想要繞開它們就只有在國際市場想辦法。目前我國南方地區有實力的燃料油貿易商為穩健進行國際採購，大都委託境外代理商進行新加坡燃料油紙貨交易，以實現套利保值目的。

1995年前後，新加坡形成了一個獨特的紙貨市場，有些像金融衍生品，但卻在場外進行交易，交易品種主要有石腦油、汽油、柴油、航空煤油和燃料油，每天成交量達到1億噸左右，其中80%左右是投機交易，20%左右是保值交易。

楊星提出在國內開放黃金期貨交易除了為國的方面外，當然也有他自己的好處在內。表面看，黃金期貨操作簡單，有無基礎均可參与，即看即會，比炒股還簡單，也不用選股那麼麻煩，跟美元，原油走勢緊密相關，分析判斷相對容易，很符合國內散戶多投機心強的心理。

據統計，我國國內企業的交易量已佔新加坡紙貨市場三分之一以上的市場份額，儘管市場需求和實際交易量很大，但由於受到國家政策限制，這類交易目前大多處於灰色地帶，除極少數具有合法資和圖書質的大公司外，大多是在幕後通過不同方式委託代理商轉手操作，很多時候甚至要購買黑市場外匯進行交易，交易的公開性和交易信息獲取的平等性得不到保證，因而總體上保值效果不佳，國內企業對市場的影響力很小。

2003年6月，中國人民銀行發出了《關於進一步加強房地產信貸業務管理的通知》，提出為防止經濟過熱展開金融調控，主要對過快增長的固定資產投資進行控制，進而控制房地產投資過快增長。這個文件對房地產業界的觸動很大，導致了一些房地產開發企業資金鏈斷裂，炒房之風暫息，社會閑散資本從炒房團手裡大規模轉移到它處。

可是鑒於國內投資渠道少，資本實施管制的現實，這些投機資本想跑到國外去風險太大，而國內股票市場此時正深陷2001年以來的大熊市，上證綜指已經跌倒1300點左右，股市大小非的傳言讓投資者實在不敢出手，被逼無奈之下不少人只好選擇一些偏門項目操作，比如古董、普洱茶甚至文玩核桃等，造成這些投資品的價格飛漲，很是在社會上熱炒了一陣。

楊星也是想藉此讓星富投資在國內找條新的財路，因為國內金融監管措施對民營企業有諸多限制，星富投資雖然實力雄厚，可在股市和期市上和有國資背景的金融機構較量並無多少優勢。但上海聯合期貨交易所一旦放開了黃金期貨后，情況就大不一樣。

為此楊星和鄭飛龍和-圖-書聊了許久國際黃金期貨市場歷史和現狀，楊星為了給鄭飛龍信心，特地談到當初紐約商品交易所為了打破倫敦市場對金價的壟斷地位，推出期貨交易，現在已獨立成局，而亞洲傳統的日本、香港和新加坡等地黃金期貨市場要麼因為市場規模太小陷入低谷，要麼因為開拓進取精神不足而淪為倫敦黃金市場的附庸。上海背靠內地龐大市場，既有廣大民眾富裕后對消費黃金不斷增長的現實需求，又有投資者對於投資「紙黃金」等黃金期貨金融產品的濃厚興趣，加上國內黃金產量不斷上升，成為世界頭號產金國指日可待，有市場又有供應，還有國家外匯儲備購入黃金的巨大動力，假以時日，上海黃金市場完全可以成為同倫敦、紐約鼎足而三的世界黃金之都。

但這些投資品都有共同的特點，不是不好估價變現困難，就是市場容納有限，盤子太小並很容易遭受政策變化而起伏波動。看來看去只有期貨交易方興未艾，特別是中央同意在上海啟動聯合期貨交易后，全國的大宗商品和資源類商品都有了投資套利和保值的機會，成了新一輪投資熱土。

星富投資的母公司中星集團可是擁有海外金礦和參與制定倫敦基礎金價的黃金市場大玩家，即使無法操縱國際金價，但根據國際黃金市場趨勢比國內搶先一步趨利避害要容易的多。上海黃金期貨市場遲早是要按照國際慣例報價，受國際上各種政治、經濟因素如美元和圖書、石油、央行儲備、戰爭風險等各種突發事件影響，國際金價經常處於劇烈波動之中，有楊星這個重生者幕後指導，加上龐大的國際金融專家團隊指導，完全可以在國內黃金期貨市場上獨佔鰲頭。

這其中中航油是新加坡紙貨市場航空煤油期權產品交易的做市商，地位想當了得，而紙貨市場的交易通常是一種信用交易，履約擔保完全依賴於成交雙方的信譽，從前年開始，中航油進入石油期權交易市場，開始還賺了不少，但後來隨著公司內部的控制機制失效，總裁一個人說了算，又適逢國際油價開始快速上漲，押注石油價格會跌的中航油頓時損失慘重，而發現虧損后，其總裁依舊一意孤行，不斷延期交割，導致保證金水漲船高，最後終於翻船！

其實早在中航油事件爆發之前，新加坡燃料油紙貨市場就經常發生國際能源巨頭逼倉中國企業的情況，經常令中國進口商出現虧損。中航油事件警示人們，海外衍生品市場風浪巨大，國內企業進行境外衍生品交易往往會因交易場所處於海外、交易對手實力強大而處於不利地位。中國企業在海外衍生品市場上與跨國公司較量，對手在自己制定的比賽規則下熏陶多年，在這樣的競爭環境下，缺乏經驗和實力的中國企業一上台就處於不利位置，很難打贏比賽。想改變現狀，最快捷的方式就是加快建設中國自己的石油期貨體系。

最重要的是黃金市場相對集中公平，期貨ｗwｗ.hｅｔｕbｏｏｋ.ｃoｍ.cｏm買賣價格在開放條件下世界各大金融貿易中心和地區價格是基本一致的，全世界都在炒這種黃金，每天國際上交易總額達到大約20萬億美金左右。一般莊家根本無法興風作浪，大大減小了國內「黑庄」、「老鼠倉」等現象出現，在這個市場能靠的只有自己的眼光和技術，加上期貨市場特有的能以小博大，賭一贏十的特點，只需要很小的資本就可以買賣全額黃金，同時紐約、東京、香港、倫敦等金市實現的全天二十四小時不停歇交易，讓投資者的資金周轉毫不停歇，對投資者吸引力非常大。

事情並不複雜，雖然有教訓，但楊星一直認為中國企業走出國門，必須交點學費吃些苦頭才知道水深水淺，這隻不過是其中一朵小浪花罷了。只是此事對國內震動不小，為了不再受制於人，恢復曾在1993年建立的國內石油期貨市場的呼聲日益高漲。

2003年下半年，在新加坡上市的中國航油（新加坡）股份有限公司因參与石油衍生品交易出現5.5億美元巨虧，公司面臨滅頂之災，總裁職務被中航油解除，本人也被新加坡當局扣留接受調查，轟動了整個東亞金融市場。前世里這件事本來要拖到今年底才爆發，但由於楊星的出現，他產生的蝴蝶效應已逐漸波及到原本歷史的許多方面，使得不少重大事件的時間改變，他本人也對此事何時爆發和為何會產生等原因刨根問底，而是更關心由此對國內推出石油期貨計劃的衝擊。